4月27日，星辉娱乐发布2019年年报。2019年，星辉娱乐实现营业收入25.9亿元，同比下降8.0%，2018年同期为28.2亿元；实现归母净利润2.6亿元，同比增长8.4%，2018年同期为2.4亿元；实现扣非后归母净利润2.7亿元，同比增长37.7%。

营收净利变动背离

报告期内，星辉娱乐归母净利润和扣非后归母净利润分别同比增长8.4%和37.7%，营业收入同比下降8.0%，营业收入和净利润变动趋势背离。

具体来看，星辉娱乐体育业务收入实现增长，游戏业务和玩具业务收入下滑。体育业务收入由8.62亿增长至12.12亿元，同比增长40.59%；游戏业务由12.98亿元减少至8.07亿元，同比下降37.79%；玩具业务由5.62亿元减少至4.5亿元，同比下降20.05%。

盈利增长的主要原因是，星辉娱乐本期毛利率和净利率均实现上升。毛利率由45.1%上升至47.7%，净利率由8.5%上升至10.0%，盈利能力增强。

应收持续增长 周转率下降

2017年到2019年，应收账款账面价值分别为4.76亿元、5.19亿元和5.55亿元，在本期营业收入下降的情况下，仍有所增加。但应收账款周转率呈逐年下降态势，分别为6.4次、5.7次和4.8次。

现金流净流出 短期偿债压力凸显

报告期内，星辉娱乐实现经营性现金流量净额8.2亿元，投资性现金流量净额-1.3亿元、筹资性现金流量净额-7.24亿元，总体现金及现金等价物净流出0.37亿元，期末现金及现金等价物余额为2.33亿元。

星辉娱乐表示，筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少了3.15亿元，减幅77.08%，主要系报告期内公司偿还借款增加所致。

年报显示，星辉娱乐本期短期借款由7.17亿元增长至8.84亿元，一年内到期的非流动负债（包括一年内到期的长期借款和公司债券）为3.98亿元，合计12.82亿元，而货币资金余额仅为3.84亿元，资金缺口较大，短期偿债压力凸显。